[{“UploadId”:”v0da62g10003d9fl12vog65mso58ftu0″,”Duration”:755.057,”SourceProvider”:”readtt”,”ContentType”:1,”Extra”:{“audio_text”:”今天我们要聊的呢就是。这个美股的这七大科技巨头啊，他们目前走势开始分化，而且他们的这个资本开支主要都聚焦在 AI 的算力上面。那这个时候呢实则投资这些大型科技股或者说投资指数基金。它的风险和回报到底有哪些新的变化？是的是的，对这个的确 是目前许多投资者都超级关心的一个问题，OK 那我们就直接开始吧。我们先来说说就是。这个 Mag 七巨头啊，目前这个整体的表现以及它们之间的分化。嗯啊最近它们的这个权重，在指数里面的表现以及它们的盈利出现了哪些，值得我们注意的新变化？就目前 Mag 七这七只股票，它们在标普五百里面的权重是超过了百分之三十。但是到二零二六年，只有苹果和 Alphabet 的表现是超过了大盘。然后微软是跌了百分之十九，特斯拉是跌了百分之十四。彭博的这个 Mag 七指数在二零二六年，实则到目前也就涨了百分之一点一。但是你看同期的纳斯达克一百是涨了百分之十八，标普五百是涨了百分之十。这个差距真的挺惊人的对，那就是说利润方面是不是也有很大的波动？没错， FactSet 的数据是说，二零二六年的第二季度。这七大巨头整体的利润是预计暴增百分之三十一。但是它们之间作为一个，呃同涨同跌的这样的一个叙事实则已经瓦解了。对就从七月二十二号开始，Alphabet 和特斯拉会率先发布财报。然后紧接着微软，Meta，亚马逊，会在七月底到八月初这个时间发布。这七家公司在 AI 算力基础设施上面投入了七千两百五十亿美元。目前市场就是在盯着它们到底能够带来什么样的回报，嗯哼而且这个回报肯定不是说大家都平均分摊的。下面我们就来具体看看这 Mag 七家公司，它们到底有哪些核心的差异，尤其是在资本配置和业务重点上面，到底有哪些核心的差异，这些东西又怎么来影响它们的股价呢？这七家公司实则业务方向是超级不一样的，列如苹果它就没有参与到这个数据中心的竞赛当中。它还是比较克制的在进行资本支出。而且它把更多的钱用来进行股票回购，所以它二零二六年的股价是涨了百分之二十一。虽然说库克在二零二六年的九月一号会卸任 CEO，由这个约翰特努斯来接任。但是市场并没有很恐慌，由于苹果的这个估值实则并不是靠管理层的个人魅力来支撑的。真正支撑它股价的是，iPhone 十七系列成为了史上最畅销的新机型。然后它在大中华区的收入是暴涨了百分之二十八，达到了两百零五亿美元。哇哦，苹果这数据的确 亮眼，那其他公司呢情况怎么样？像微软它是把二零二六年的资本开支提升到了一千九百亿美元。然后它也投入了许多在建电站拉电网上面。但是它的这个 AI 收入还没有反映到它的报表里面。所以它的股价是跌了百分之十九。市场实则是在担心它这么大的投入之后，利润率能不能够稳住。目前这七家公司里面，表现最好和表现最差的，它们的涨跌幅相差已经差不多四十个百分点了。好的，那最近这个机构和散户，他们对于这个 Mag 七的投资策略，有没有什么比较明显的变化？有个很标志性的就是，花旗的这个策略师，Scott Chronert，他在七月二十号的时候，在研报里面直接就说。Mag 七作为一个用来评估大盘股增长动态的框架已经死了，而且已经死了有一段时间了。他还专门拿 FAANG 做了一个对比，说这个词实则早就淡出大家的记忆了，这种标签的消失实则就是投资逻辑变化的一个信号。连这种专业的机构都已经开始重新去审视这些巨头的这个整体性了，那是不是说明这个市场的分化已经超级超级明显了？对没错，散户实则反应比机构还快，Vanda Research 的数据是说。到七月十七号为止，散户在 Mag 七上面的这个交易占比已经降到了百分之六。这是四年来的最低点，那实则他们的钱并没有离开股市，他们只是不再去扎堆买这种被打上统一标签的股票了。所以说目前许多人在买这个标普五百指数基金的时候，实则他还以为自己买了五百家公司。对但实则呢？实际上你买的这个东西，就像一大锅大乱炖，看似有五百种食材，但实则里面有三分之一都是七块肉。而且这七块肉里面有三块还已经快凉了。你实则就是在押注七个越来越没有什么关联的个体，但是你却用同一个标签来理解它们。哎那紧接着我们就来讲一下这个 AI 算力基础设施的投资热潮。就是这几大科技巨头，在 AI 算力基础设施上面的这个投资和融资，最近有什么样大的动作？这一轮的话主要就是 Alphabet，微软，亚马逊，Meta 这四家。他们在二零二六年的计划里面，资本开支加起来是要达到七千两百五十亿美元。然后大部分都是要投入到这个 AI 算力基础设施上面，这个金额已经远远超过他们二零二五年的支出了。这么大规模的投入，他们钱从哪来呢？他们很大一部分的钱是靠发债来的，Dealogic 的统计是说，这七巨头二零二六年已经通过发债融资了一千三百四十亿美元。这个数字已经超过了他们二零二五年全年的八百七十五亿美元。而且摩根士丹利甚至预测说，到二零二七年。这五大科技公司，AI 基础设施的资本开支还要再往上，突破一点一万亿美元。清楚了，那最近这个 Anthropic 的盈利，给我们带来了哪些关于 AI 商业化的新的信号？Anthropic 它实则是在二零二六年的第二季度。首次实现了正的运营利润，有五点六亿美元。然后它的营收也是从第一季度的四十八亿美元，跳到了一百零九亿美元。最厉害的是，它每收入一美元所消耗的算力成本，从七十一美分降到了五十六美分。这是超级直观的体现了，AI 这个行业是可以实现规模效应并且盈利的，这也让大家看到，AI 商业化的确 是在落地的。的确 ，那这三大云巨头在 AI 业务上面的变现能力，到底有多大的差距？目前来看的话，微软的 Azure 在固定汇率下是有百分之四十的同比增长。然后 Google Cloud 是百分之三十二。但是亚马逊的 AWS 只有百分之十七，就是最快的和最慢的之间是差了一倍还多。这么大的差距，那他们背后的核心缘由是什么？这个就跟他们，AI 服务的布局节奏有关了。微软他是把 Copilot 嵌入到了 Office 里面。所以他是可以直接从企业用户这里收钱的，那谷歌他是用 Gemini 去加强了他的搜索和 YouTube 的广告。所以他的这个广告的收入是提升的。但是亚马逊的话，虽然有 Bedrock 平台还有自己的 Trainium 芯片。但他在生成式 AI 工具上面还是慢了一步，所以企业客户的迁移也需要更多的时间。那目前这个变革还在超级早期，所以追赶的窗口还没有完全关上。但是时间已经不是许多了。也就是说，实则目前这三大云巨头，他们在这个 AI 领域里面的变现速度之所以拉开这么大的差距。核心还是在于谁离用户更近对不对？完全没错，就这次 Anthropic 盈利的这个拐点就说明。AI 能不能够快速的赚钱。关键就在于离用户有多近，微软是最近的，谷歌其次，亚马逊目前还在追赶。大家虽然投的都差不多是一个赛道。但是成绩已经开始分化了。好咱们接下来把目光转向，指数基金的聚焦度风险。目前这个标普五百指数里面，前十大成分股的权重不断的攀升。这到底会给我们这些被动投资者带来哪些新的挑战？目前这个 Mag 七他们在标普五百里面的权重已经超过了百分之三十。然后前十大成分股加起来已经快百分之四十了。那你要知道在二零零零年科网泡沫最顶峰的时候。前十大成分股的权重也才百分之二十六。所以目前的聚焦程度实则是比那个时候还要再高许多的。啊，这个数字真的是有点出乎意料，对所以说实则许多人买指数基金他以为是很分散。但实则并不是。没错，就你很有可能，大部分的收益就只取决于少数的几只股票。就列如说二零二四年，标普五百一半以上的涨幅都是靠 Mag 七来贡献的。但是到了二零二六年，反而是剩下的四百九十三只股票是跑赢了指数的。你可能买的是一个标普五百的指数基金。但你其中苹果这一只股票的权重，就已经超过了消费必需品，公用事业和原材料三个板块的总和。你根本没有办法去选择。你只能被迫的去聚焦投资，那这个时候实则所谓的被动投资就变成了一个主动的押注。那目前这个美股的资金高度聚焦，会给市场带来哪些潜在的风险呢？呃美国银行在七月十八号的时候，他的这个 Flow Show 报告里面。他的这个牛熊指标已经升到了九点六。这是一个历史的极值了，然后他的这个首席策略师哈特奈特就直接提议说。夏季撤退风险资产。他的意思并不是说他在看空科技股，他只是在提醒大家。当所有人都把钱都堆在同一个方向的时候。这个市场的任何转向都会被极度的放大。我们再来说一下这个盈利增速的回归，和这个市场热点的扩散。目前大家都在关心，这个 Mag 七他们在盈利增速上面的变化，会怎么去影响整个美股市场的热点切换。目前看的话，二零二六年的第二季度财报，整个 Mag 七他们的这个盈利是预计增长百分之三十一。但是到了二零二七年呢？这个阿波罗全球管理公司他们是预测，Mag 七的这个每股收益的增速会从二零二六年的百分之二十。回落到二零二七年的百分之十五。这个实则是一个很典型的，从一个高速增长的引擎变成一个高质量的现金牛。所以说大家都在找，下一个能够带动市场的热点，那有没有一些行业或者说一些公司，已经开始崭露头角了呢？已经有一些变化了就列如说，博通他目前已经取代了 Meta 和特斯拉，成为了标普五百里面权重前六的大公司。然后还有就是这个 SK 海力士，他由于 HBM 高带宽存储芯片，成为了这个 AI 基建里面的新的一个兵家必争之地。虽然说费城半导体指数在七月回调了百分之十三。但是，大部分的分析师都把它看作是一个技术性的调整。他们普遍认为，AI 的渗透率目前只有百分之二十八点三。就相当于，互联网在一九九八年的那个阶段。所后来面实则这个行业的成长空间还是超级超级大的。那目前这个 AI 投资的这个收益，开始从这几个头部的巨头，往更多的细分领域去扩散。那对于我们普通的投资者来说，到底有哪些可以参考的，分散风险的方法呢？花旗实则最近提出来了一个，成长集群的这样的一个投资框架。那实则就等于承认了，AI 这个红利已经不仅仅只属于那七个巨头了。已经有许多，芯片设计公司，存储的厂商。数据中心的基础设施企业，还有企业级的 AI 应用开发商，他们都开始在分享这个 AI 带来的利润蛋糕。所以说普通投资者实则也可以去关注一下，这些更广阔的领域，而不是只盯着那几个大家都耳熟能详的大公司。对没错，如果你的资金还是聚焦在那几个巨头上面的话。实则可以思考，列如说半导体的 ETF。或者是说，AI 产业链的上游，列如芯片设计，存储，数据中心这些方向。去做一个更均衡的配置，那这样的话可能就可以避免把所有的鸡蛋都放在一个篮子里。就是不要大家要去追求的不是说我要买到更多的公司。而是要追求我的这些投资标的，不要总是同涨同跌。OK 那最后我们来总结一下，今天我们实则聊了这么多啊。就是 Mag 七这个标签虽然没有完全的消失。但是它背后的投资逻辑已经彻底的变了。是的，那今天的内容咱们就到这里啦，然后感谢大家的收听咱们下期再见拜拜拜拜。”,”tts_meta_addr”:”https://tosv.byted.org/obj/tos-tingtoutiao/ai_podcast_meta/7664769479145996810_1.json”,”voice_type”:”sami_ai_podcast”}}]
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